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今日恒生指数=今日恒生指数成分股总市值÷昨日恒生指数成分股总市值×昨日恒生指数
市值加权的算法意味着越大市值的股票“说话”的分量越重。例如，2007年12月27日恒生指数收市为27 842点，恒生指数成分股的总市值约为10万亿港元，12月28日股指下跌，恒生指数成分股的市值下跌了0.18万亿港元。按照上面的公式，12月28日恒生指数应该为
27 360点（（10－0.18）/10×28 742）。以汇丰控股12月28日市值1.41万亿港元计算，如果汇丰股价上涨1%，恒生指数的总市值就会上升0.014万亿港元，恒生指数会上升0.15%；同样，如果市值为1 400亿港元的香港中华煤气（0003）股价上涨1%，恒生指数的总市值就会上升0.001 4万亿港元，恒生指数会上升0.015%。可见，市值为香港中华煤气10倍的汇丰控股的同样的股价涨跌比例，对恒生指数的影响却相当于香港中华煤气的10倍，这就是市值加权的外在表现。
众所周知，上市公司的股票分为流通股和非流通股。在香港，虽然大股东持有的股票在法律上可以自由买卖，但实际操作中存在着一些限制，故一般把这部分股票看成非流通股。比如，中国移动有2.7万亿港元市值的股票，但流通中的股票市值只有6 000亿港元左右，其余的2.1万亿港元由政府持有，且一般不会在二级市场上流通交易，而汇丰没有明显的大股东，1.41万亿港元市值的股票基本上都处于流通状态。
由于各恒生指数成分股的流通股比例不同，投资者花同样的资金买卖不同的股票，对恒生指数的影响程度却并不相同。又如，如果投资者投放600亿港元买入中国移动，相当于买入其10%的流通股，中国移动很可能会显著上涨20%，恒生指数的市值因此增加5 400亿港元，恒生指数会上涨2.6%左右；如果投资者同样用600亿港元来买汇丰，相当于买入其4.25%的流通股，汇丰可能会涨11%，恒生指数的市值增加1 400亿港元，恒生指数只能上涨约1.65%。恒生指数成分股及其权重见表1-1。
表1-1 恒生指数成分股及其权重（截至2007年12月10日）
股 票 代 码 公 司 名 称 权重（%） 股 票 代 码 公 司 名 称 权重（%）
0005 汇丰控股 15 2388 中银香港 1.18
0941 中国移动 13.07 0003 香港中华煤气 1.11
0857 中国石油 5.84 0688 中国海外 1.07
2628 中国人寿 5.47 0101 恒隆地产 1.04
0388 香港联交所 4.09 0017 新世界发展 0.99
0939 建设银行 4.01 0004 九龙仓集团 0.91
1398 工商银行 3.74 0144 招商局国际 0.89
0883 中海油 3.52 0267 中信泰富 0.85
0001 长江实业 3.07 0762 中国联通 0.84
0386 中国石化 2.85 0083 信和置业 0.84
0013 和记黄埔 2.85 0012 恒基地产 0.84
0016 新鸿基地产 2.80 0006 香港电灯 0.83
3328 交通银行 2.80 2038 富士康国际 0.65
1088 中国神华 2.39 0906 中国网通 0.65
2318 中国平安 2.17 0291 华润创业 0.56
3988 中国银行 2.14 0066 香港地铁 0.53
0330 思捷环球 1.87 0293 国泰航空 0.39
0011 恒生银行 1.70 0008 电讯盈科 0.38
0002 中电控股 1.46 1199 中远太平洋 0.36
0019 太古股份 1.40 0551 裕元集团 0.24
0494 利丰集团 1.21 1038 长江基建 0.21
0023 东亚银行 1.19
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