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1.统一的国际货币体系形成之前黄金的金融属性
在近代统一的国际货币体系形成之前，各资本主义国家普遍实行金银复本位货币制度。在金银复本位货币制度下，政府规定金银之间的价值比率并按这一比率无限买卖金银。此时，黄金的金融属性充分体现在流通手段、价值尺度、储藏手段、支付手段和世界货币的职能上。
2.金本位制下黄金的金融属性
人类历史上第一个金币本位制国际货币体系以黄金为核心和本位货币。到1914年，已有59个国家实行了金本位制。黄金是货币历史上第一个国际性也是最后一个本身拥有价值而又固定充当一般等价物与价值尺度的实质性货币。黄金是本位货币，是国际硬通货，可自由进出口，可支付贸易赤字，可作为国内货币流通。黄金可以自由铸造、自由兑换、自由输出。这样，黄金成了货币的中心，也成了经济的中心，黄金的金融属性非常完全。
第一次世界大战对金本位制带来很大的冲击；1933年世界性经济危机时，黄金紧缺并且受到官方控制，“金本位制”彻底崩溃。各国纷纷加强了贸易管制，禁止黄金自由买卖和进出口，公开的黄金市场失去了存在的基础，伦敦黄金市场关闭。
3.布雷顿森林体系中黄金的金融属性
在布雷顿森林体系中，黄金的金融属性主要体现在其货币职能方面：第一，美元与黄金直接挂钩。第二，其他会员国货币与美元挂钩，即同美元保持固定汇率关系。黄金的金融属性既直接体现在财富储藏上，也间接通过美元成为国际清算的支付手段和各国的主要储备货币。
随着美元的逆差、黄金储备的减少以及美元过剩等原因，布雷顿森林体系暴露了其致命的弱点，即“特里芬难题”。随着美元危机的出现，美国于1971年宣布实行“新经济政策”，停止各国政府用美元向美国兑换黄金，1973年美国再次宣布美元贬值，导致各国相继实行浮动汇率制以代替固定汇率制。美元停止兑换黄金和固定汇率制的垮台，标志着战后以美元为中心的货币体系瓦解。可见，在这个时期，黄金的金融属性有所削弱。
4.牙买加协议体系下黄金的金融属性
“牙买加协议”于1978年4月1日生效，协议规定黄金非货币化，黄金既不再是各国货币的评价基础，也不能用于官方之间的国际清算。牙买加协议使黄金失去了其最直接的金融属性—货币职能。尽管黄金不再在货币体系中发挥作用，但其仍保有较强的金融属性：黄金可以作为一种能突破地域限制和时空阻隔的国际公认资产，黄金具有其独特的流通性和变现性，仍是重要的国家储备资产和战略资源。作为投资载体，黄金仍与金融活动保持着联系，在信用货币缺乏的情况下，变现黄金是最后的支付手段。
5.当代黄金的金融属性
虽然自20世纪60年代后期，黄金就逐渐被非货币化，但30年后，黄金的金融属性仍然在多次事件中凸显：1997年的亚洲金融风暴，东南亚多国货币汇价急跌；2001年的美国“9·11”事件，全球金融市场一片混乱；2002年全球反恐和印巴紧张局势以及2007年9月以色列空袭叙利亚，都使黄金价格上升，成为众人瞩目的焦点。
小事件同样能反映出黄金的金融属性，登录黄金交易所的网站或者其他有关黄金交易的网站，“美元升息令国际金价微挫”，“美消费者信心指数再激美元遏抑金价”，“美国就业增加不多，金价大幅走高”，类似的标题非常常见。
当代黄金的金融属性体现在以下几个方面：
（1）国家外汇储备。黄金仍然是各国外汇储备的重要组成部分。欧洲中央银行（简称央行）认为，不管黄金的价格如何变化，它仍然是全球货币的重要组成部分，它现拥有黄金储备875.6吨，占其外汇储备比重的50%。在欧洲央行储备中黄金所占的比重引起了市场的极大关注，因为这代表了欧洲官方对黄金作为储备资产的态度。近年来，有的发达国家央行试图减少部分黄金储备，也有的发展中国家在增加外汇储备，但是从总体情况来看，黄金的储备地位仍然非常重要。
目前，中国黄金储备量和黄金在国际储备中的比重都明显低于国际上主要发达国家的水平。现在，美国黄金储备居世界之首，约8135吨，约占其国际储备的57%。世界黄金储备前十位基本上为西方发达国家所垄断，且占各自国家国际储备的30%左右。IMF也拥有3200吨黄金，2007年规模位居世界第三。相比之下，中国黄金储备为600吨（世界黄金业协会提供的数据），不到国际储备的2.4%，黄金储备及占国际储备的比重明显较低。
（2）对冲保值。近年来，许多国际经济学者通过计量经济学的方法，验证了黄金资产的独特属性。在他们撰写的大量文献中讨论了黄金和美元、通货膨胀、投资组合、其他货币对美元的汇率变动等关系。经过验证，在大多数年份中，黄金资产和美元资产的价格变动方向相反或负相关。黄金可以利用美元进行对冲保值或作为其他资产的对冲保值，也可以引入到投资组合中降低风险。
（3）应付危机。东南亚金融危机中各国货币纷纷大幅贬值，黄金起到了稳定经济中流砥柱的作用。尤其是韩国政府在最危机的时刻发起了“献金救国”的运动。收集民间黄金250吨，铸成金锭后到国际市场上换取国家急需的外汇偿还外债，成功地解决了债务危机。东南亚金融危机再次激起了人们的黄金情结，认为黄金绝非普通意义上的商品，而且其货币性依然存在，是躲避风险最有效的避风港。
此外，世界经济发展的不稳定也使黄金在某种程度上又扮演了货币角色。在股市中，安然、世通等公司的全线崩溃，打破了投资者对上市公司的信任感，加重了人们对股市的担心，于是纷纷采取措施抽逃资金；在汇市中，美元、欧元走势摇摆不定，日本金融业危机四伏。另外，在全球低利率时代的背景下，投资者对美元汇价向下调整的预期，许多资金选择撤出美国股票和债券市场。当游离的资金在忧虑中寻找更为有效的投资渠道时，黄金市场成了资金避难所。
（4）新的融资方式。利用黄金产生了新的融资方式。一般黄金融资包括黄金股票、黄金债券、黄金借贷、黄金租赁等。例如，黄金借贷就是商业银行以黄金作为贷款(只收取利息)，客户用黄金偿还的一种融资方式，俗称“借金还金”。这是在黄金具有货币和商品双重职能的基础上产生的黄金生产企业的融资方式，因黄金借贷利率远远低于货币贷款利率而受到黄金生产企业的青睐。
（5）新的投资方式。黄金不仅仅可以作为居民的饰品用来点缀生活，还可以被当成是一种新的投资工具为居民所接受。目前，国内银行所设计的黄金零售业务品种大体上分为两类：一类是用于实物交易的条块金、金币；另一类是“纸黄金”，以记账方式来表明黄金买卖的黄金存折，适合个人投资者利用金价波动入市交易，赚取利润。例如，个人纸黄金买卖业务于2005年1月11日刚亮相京城，截至12日下午，市民就共买进纸黄金8000多克。
所以作者认为，尽管从20世纪60年代开始，黄金的货币属性不断消亡，世界各国都进入了信用货币时代，但由以上分析可知，黄金的金融属性并没有完全消失，黄金仍然具有不可替代的特殊的金融属性。因此，中国黄金市场的建设和发展，不但要完善其商品市场职能，更重要的是履行其金融市场职能。
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