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“雅戈尔这类公司也可以选择将200亿一次性变现，但是，这是一次性变现吗？200亿能做多少事啊。所以，这种收益不是一次性的。”
“当然，大家可以说，如果一家上市公司集中到一个行业可以做到更精，但是如果这家上市公司三个行业都能做好，说明它的智商更高，体制更好。因为三个行业做得好，肯定是因为有优秀的团队。比如雅戈尔，做房地产有房地产团队，做投资有投资团队，现在我们认为控股公司的价格应该打折扣，那么巴菲特呢？它的股票投资是最灵活的！”
李振宁还用自己举例，比如他自己的公司就打算既做二级市场，又做PE。他认为，有的时候二级市场与PE也是可以结合起来的，有做PE的眼光，对于二级市场公司价值的判断也是有意义的。
J.分析PE
2007年下半年，市盈率是被讨论最多的话题之一，在国内股市超过6000点时，目前国内市场平均市盈率超过70倍，很多优秀公司的市盈率超过100倍。这时，如何预测未来市场的市盈率，去把握市盈率投资中的机会呢?
“目前的PE已经炒到2009年了，”李振宁说，“说按2005年50多倍，2007年可能40倍，2008年可能30倍，2009年20倍，但是往后预测实际是很难的，这都带有很大不确定性。”
虽然如此，李振宁认为，市盈率不能拘泥于国家之间的比较，每个市场都有自己的PE标准。
对于目前市场经常用的国内市盈率与国际市盈率对比，比如与美国、中国香港、欧洲等国的市盈率作比较，李振宁的观点是：简单用PE跨国比较意义不是很大，比如日本，PE从来就比较高，高速成长时期基本在70倍上下，差不多维持了10年。同样，欧洲三大指数，法国就高，到30多倍，英国则20倍，日本现在也是30多倍。
各国不同阶段的经济增长性不同，PE标准不同。马克思研究认为，所谓PE跟利率有关，如果利率是5%，可能20倍的PE就比较合适，但是如果考虑到成长性，又会给不同的参数，因为各国成长性是不一样的，这就存在有很多差别
而且，市场之间不存在统一的标准。同样在美国，道琼斯30种工业指数，因为只包含了较小的样本，PE比较低，但是纳斯达克就很高，所以这很难比较。
一些人简单拿我们国家的PE跟美国比，这是不可比的，似乎美国的标准，中国就不是标准，但美国因为证券市场强大了，所以它就制定标准。
在这点上，李振宁从来不迷信，既不迷信洋教条，也不迷信书本，他说，没有绝对的标准。“在上世纪初，美国教授如果没有在欧洲留过学，回来就不被人家认可，现在反过来，如果不在美国留学，就被认为水平不够。主要因为美国经济强大，是它在制定股票市场的标准，而在制定标准时不可避免把本国利益带进去。”
而且，李振宁还认为，不同行业，市盈率应该不一样。PE这些都是短期指标，比如实销率、实现率等四个比率，但看企业不是简单地看比率。即使在国外，不同行业所给的PE是完全不同。比如在美国，生物制药可能是50倍以上，看有些公司400倍都有，中国的生物制药到美国也是100倍的都有。
最后，李振宁认为，对于不同的企业，发展阶段不一样，市盈率也会出现不同。“不同的行业在不同发展阶段的PE也不同，因为企业有不同的生命周期，是正好在朝阳阶段还是在往下走，给的PE都不同，这很复杂。”
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