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对于银行的资产结构来说，它显然受到实体经济部门和银行部门行为的共同影响，从而使得分析过程变得比较困难和复杂。然而结合实体经济变化和银行负债方面的证据，我们仍然大体可以推定银行资产结构变化的含义，并且看起来银行资产结构变化所包含的信息与其他方面的证据具有比较强的一致性。
观察银行部门的资产结构和总量变化看，有几个值得注意的特点：
（一）银行信贷增长温和加速
尽管2006年1月份的银行部门信贷数据十分惊人，但这很大程度上来源于2005年12月信贷数据的异常下降。
如果信贷的增长来源于实体经济投资的反弹和需求的上升，那么其迄今为止的增长率只是接近（并且可能是略低于）中性的水平和其15%—16%的长期平均水平；如果考虑到前面的讨论，即未来供应能力的增长应该高于长期趋势水平，那么这一信贷增长率很可能仍然明显低于中性水平，应该不足以支持实体经济出现供不应求的反转。
（二）信贷增长率仍然低于银行部门的净资产收益率
大多数分析认为2004年下半年和2005年的信贷低增长与银行提高资本充足率的努力有关系。这意味着银行需要降低高风险资产的比重；同时其信贷资产的增长率要不高于银行部门15%左右的净资产收益率。观察银行票据融资和短期贷款的大规模上升（图1-1-16）以及迄今为止信贷的增长率看，其变化与资本约束的要求仍然是一致的。
图1-1-16：新增人民币贷款中短期贷款和票据融资占比①（%）
(数据来源：中国人民银行、光大证券研究所)
银行部门未来的信贷增长率将如何变化，无疑需要继续观察；但如果资本充足率确实要继续发挥作用，并且考虑到中央银行和决策当局的政策导向，我们仍然不预期信贷增长率会持续上升并长期维持在明显高于15%的增长水平。
（三）中长期贷款加权利率水平在下跌
从中央银行披露的一年期利率贷款加权利率数据（图1-1-17）看，2005年3—4季度加权利率水平出现明显下跌，这一数据序列很可能存在计算方面的问题。
图1-1-17：一年期贷款利率加权平均利率（%）
(数据来源：中国人民银行光大证券研究所)
注：图中Q表示季度，如Q1表示1季度。
如果我们宽松地假定这一数据真实可信，那么如何理解其原因和影响呢？
一种可能性是实体经济的中长期贷款需求在下降。这与固定资产投资反弹的情况存在矛盾，但与广义的最终投资需求的下降和企业盈利的下滑是一致的。
另外一种可能性是银行中长期贷款供应愿望在增强。这与2005年下半年以来贷款增长率反弹的趋势是一致的，但无法解释中长期贷款增长率和占比的下降。
如果实体经济的中长期贷款需求确实在下降，我们缺乏理由相信实体经济即将反转；如果银行的贷款供应愿望在增长，那么需要进一步观察这是否改善了企业的盈利和对未来的预期，是否刺激了投资的增长并制造了新的供应紧张。从这些方面观察，迄今为止的数据顶多是不确定的，也许还是负面的。
（四）新增贷款中短期贷款和票据融资的比例明显上升
尽管缺乏可靠的证据，但2005年3季度以来短期贷款的利率水平很可能在下降。短期贷款和票据融资的上升显然反映了银行资金供应愿望的增强，反映了银行在资本约束下追求盈利的需要。
然而令人感兴趣的问题是：在短期贷款利率高于定期存款利率200个基点以上水平的情况下，为什么企业部门一方面大量融入短期资金，另一方面又把大量资金闲置在银行的定期存款账户中？
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