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对于封闭式基金而言，由于从基金设立后直至基金合同终止期间（假设基金没有进行扩募）整个运营中途没有资金的投入和退出，在基金资产能精确进行估值，每年要确认其收益时，只须以期末基金资产的净值减去期初的基金净值。收益率等于收益除以期初的基金净值。
对于开放式基金的收益率计算则因为基金频繁申购和赎回导致基金净值相对复杂，整个基金在经营过程中的收益将是经常变化的，投资收益或亏损也会随业务的不断发生而产生，且各次资金变动的收益随时间的不同会有所不同。由于现金流动的频繁性，在收益的确认及收益率的计算方面，开放式基金有其特殊的一面。这里以一个简单的数字例子来说明开放式基金收益率确定的复杂性。为叙述简便，我们假设不存在交易费用，在基金设立时每基金单位的发行价格为1元，考虑如下两种情形：
情形1：假设某基金设立时间为2002年1月1日，在设立时，基金资产为10亿元，其中A机构拥有1亿元的份额，在2002年上半年该基金的资产增值到11亿元，则上半年收益率为（11-10）/10=10％。到了2002年7月1日，A机构再对该基金注入资金1.1亿元，而下半年该基金的资产增值到14.52亿元，收益率为（14.52-11-1.1）/（11+1.1）=20％。
情形2：假设某基金设立时间为2002年1月1日，在设立时，基金资产为11亿元，其中A机构拥有2亿元的份额，在2002年上半年该基金的资产增值到12.1亿元，上半年收益率为（12.1-11）/11=10％，而下半年该基金的资产增值到14.52亿元，收益率为（14.52-12.1）/12.1=20％。
在两种情况下，到了2002年年底时，基金的总规模（基金单位总份额）、基金资产净值、基金单位净值完全一致。如果仅仅从投资者（比如投资机构A）所持有基金单位净值的变化计算收益率，则两种情形下所计算的“收益率”是完全相同的（都是32％）。
然而，应当看到的是，基金资产达到这两种完全相同状态所经过的途径却是完全不同的。在情形1，基金资产的增值除了其投资对象的增值带来之外，其中一部分（0.1亿元）是由于投资人（投资机构A）投入本金的增加所导致的；而在情形2，基金资产的增值则完全靠投资对象的增值所带来。也就是说情形1投资者的本金是2.1万，情形2的本金是2万。
那么，在两种不同情形下，究竟哪些算收益，哪些不算收益呢？收益率又如何确定呢？在这里所举的简单例子中，从公允的角度来讲，情形1的收益应该是14.52亿元－（10亿元＋1.1亿元）=3.42亿元；情形2的收益应该是14.52亿元－11亿。
需要说明的是上述收益率的计算都忽略了费用和税收等因素，净收益要扣除其他各种费用。由于费用和税收对于投资者来说，基金的收益率差别主要还是来自于基金管理人所选择投资证券的收益率差别，因此，某种程度上收益率差别取决于基金经理的选股的能力和择时运作的能力。所谓选股能力是指基金经理对个股的预测能力，具有较强选股能力的基金经理能够买入价格被低估的股票，卖出高估的股票。所谓择师能力是指基金经理具有正确估计市场走势的能力，因而可以在牛市时加仓，在熊市时减仓。
（二）风险
在牛市赚钱效应的驱动下，很多胸怀一夜暴富梦想的投资者，还来不及认真审视一下自己和市场就匆忙入场。在把投资完全当成一种投机或者赌博来做的人当中，幸运的或许会赚的金盆满钵，不幸的亏掉家产也不是没有。世界上没有百分之百绝对和一成不变的事情，正如树有枯荣，月有阴晴圆缺，股市有起有伏，投资有赔有赚；所谓天有不测风云，即便是投资技艺绝佳的专业基金经理人也无法百分百的预测和掌控资本市场的风云变化。投资是一场没有硝烟的战场，虽然没有刀光剑影，却也如在刀尖上跳舞，投资者面对的宿敌就是风险。所以除了收益率，投资者还需要认真考虑的一个因素就是风险，建立合理的收益预期和承担风险的能力。风险来自于收益的不确定性，严格的说风险可以包括可能投资产生的损失和可能发生的超额收益，通常我们习惯于将风险理解为损失。
投资界通常用收益的波动性来衡量风险，现代投资理论认为，投资的收益是由投资风险驱动的，简单的讲就是说，表现好的基金可能某种程度上是由于其承担的风险较高，高收益是对高风险的补偿。因此，为了对不同的风险水平基金的投资表现做出恰当的评价和考察，投资者需要考察该基金所获得的收益是否足以弥补其所承担的风险水平。下面简单介绍一下三个投资者常常在基金概况里看到的三个风险调整收益和过量方法及其指数。
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