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另外，自从2005年末以来，中国股票市场发生了根本性变化，基金行业在快速发展的同时，竞争也日趋激烈。伴随着白热化的竞争，基金业出现了一些值得关注的现象，如在投资中片面追求业绩排名和短期收益进行短线操作、忽视流动性风险进行不当资产配置、脱离基金管理公司的管理能力盲目追求规模等。为此，中国证监会在2007年5月发布了《关于切实加强基金投资风险管理及有关问题的通知》，严禁基金公司进行投机操作。证监会在《通知》中表示，将加大监管力度，监控各公司的行为，对存在问题的公司坚决查处，决不姑息，并视情节轻重采取相应措施，追究相关人员的责任；对从业人员利用职务之便为自己及他人进行股票投资或提供股票投资信息、建议的，发现一起，查处一起，情节严重的依法给予市场禁入等行政处罚。涉嫌犯罪的依法移送司法机关追究刑事责任。关于基金在股票投资中存在的操作股价和类庄股运作的行为，我们将在第十一讲进行详细的论述。
专栏2.2证监会《关于切实加强基金投资风险管理及有关问题的通知》的要求
基金公司不得为了追求基金净值排名或短期收益，进行不合理的资产配置。同时应当高度重视基金投资的流动性风险，关注投资组合中单一证券与行业的集中度，对市场交易状况和投资者行为相关联的流动性风险要加强评估与监测，提高投资组合流动性压力测试的频率。
基金公司应严格股票备选库的分级、进入、剔除和维护等管理制度，严格按照股票选择标准、投资决策程序与授权制度以及交易执行流程等进行股票买卖和投资组合的构建。严格投资管理人员的投资管理权限，不得为追求短期业绩放弃投资理念、随意更改基金投资风格、买卖备选库之外的股票或者将不符合约定条件的股票加入备选库，严禁基金公司进行投机操作。
基金公司应加强对投资行为的合规监控，对异常交易进行重点监控，公平对待公司管理的各类资产，包括封闭式基金、开放式基金、社保基金、年金基金及其他受托资产，不得进行任何形式的不当关联交易、利益输送。
股票型基金的投资组合管理
投资组合管理是指投资管理人按照资产选择理论与投资组合理论对资产进行多元化管理，以实现分散风险、提高效率的投资目的。从大的方面来看，目前的股票型基金包括主动型和被动型两种管理方法。
主动型投资组合管理具体来说，需要考虑以下几个方面的问题：第一，进行证券品种的选择，即进行微观预测，也就是进行证券投资分析，主要是预测证券的价格走势以及波动情况。
第二，进行投资时机的选择，即宏观预测，预测和比较各种不同类型的证券的价格走势和波动情况。例如，预测普通股相对于公司债券等固定收益证券的价格波动。
第三，多元化，即依据一定的现实条件，组建一个风险最小的资产组合。
在西方，虽然说被动型投资渐成潮流，主动型投资依然以其高风险、高回报吸引投资者。例如在美国，每年约有10亿美元源源流入主动型管理基金。一般来讲，采取主动型投资的投资管理人相信市场并非完全有效。他们主要采取两种策略进行投资：第一，寻找最佳入市时机；第二，发掘迷失价格证券。这两种投资方式都基于投资管理人必须具备非凡的本领，要么能够准确预见宏观经济的运行周期，要么能够发掘出价值被低估的股票。
采用被动型投资策略的投资者，相信市场是有效的，所以，他们认为任何企图预测个股走势的行为都是徒劳的，所有股票都在它的内在价值附近交易。因此，持有整个市场的组合作为投资组合，才是最佳投资策略。在市场有效性下，只有大盘的总体回报才是投资者可获取的最大的回报。被动型投资原则上奉行“买并持有”投资策略，并不像主动型投资那样频繁交易，而且由于跟踪预定指数不需投入大量研究费用，因此，对基金投资者来说费用低廉，这也是被动型基金的主要优点之一。
被动型投资管理人一般有两种方式来跟踪预定的大盘的指数：第一，完全模仿，即依照可投资额大小按比例持有预定跟踪指数的所有组成股票。但缺点是交易费用过高，将大大降低基金的业绩表现。所以，这种办法在实践中不可取。第二，构建一个与预定跟踪指数表现足够近似的投资组合，然后定期调整。投资组合构建者必须兼顾如何降低所构建投资组合与预定指数之间的跟踪误差，同时，如何降低交易费用。类似于鱼与熊掌不可兼得的道理。因为组合中纳入的股票越多，跟踪误差就会越小，但交易费用就会大幅上升，反之亦然。因此，一般在构建投资组合时，更多地考虑如何纳入个体风险小，而且证券市场表现与指数类似；而在降低交易费用方面，更多地考虑纳入成交活跃的股票。另外，新构建的投资组合中，并非必须所有证券都在预定跟踪目标指数中。
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