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（三）中国人炒股：一种搏傻的游戏
中国人的投机，反映在国内股市，则明显存在着一种严重的搏傻心理，即明知股票没有投资价值，却还要冒险介入，希望还有更傻的人来给自己“抬轿子”。所以，中国股民大都是热衷于短线炒作的投机分子，很少有人愿意成为价值投资者。
在今天的中国大陆，股民很少用“投资”二字来形容自己的行为，他们最多用的是“炒股票”三个字，整个就是一种纯粹的投机行为。由于大部分股民都是投机分子，所以很少有人关注股市的机制健全问题。也难怪吴敬琏先生曾撰文《何处寻找大智慧》，批评人们对行情关注太多，抨击出版界只知道出版关于炒股技巧的书籍。
在国内股票的投机风潮中，股民并不是唯一的投机主体。上市公司、证券公司、管理层、媒体等均脱不了投机的嫌疑。上市公司的投机目的是“只圈钱，不改制”；证券公司的投机目的是上市前的“虚假包装”和上市后的“行情操纵”；管理层的投机目的在于“重上市公司利益，轻股民利益”；媒体的投机目的在于“只关注行情，不关注体制”。总之，中国证券市场的投机行为是全民性的。
当初管理层的主要目的是为国有企业找到一条新的融资渠道，同时也能推动国有企业的体制改革。但这一想法却没有照顾到股民们的利益。导致新股发行定价过高，股票投资空间有限，股民们只好寄希望于“博傻”的游戏中。
中国股市发展已经十多年，但对于上市公司来说，企业的体制改革依然进展缓慢。而且绝大多数上市公司都利用一股独大的有利地位，操纵着董事会和股东大会。由于圈钱来的容易，而且还不影响自己的绝对控股的地位，很多企业依旧延续过去的经营模式，不思进取，滥用募集资金，随意进军不熟悉的领域。结果大部分上市公司都不能完成自己的盈利目标，并且导致经营业绩连年下滑。即便是这样，他们仍然不会从体制改革上入手，而是千方百计地寻求新的圈钱之道。发行新股募集的资金用完后，他们会想出配股的办法，配股以后又会想出增发的新招。
眼看上市公司经营不尽如人意，再融资又遭股民用脚投票，国有企业即将遭遇新的资金恐慌，管理层又想出了国有股减持的办法。但由于国有股减持并不能改变第一大股东继续操纵上市公司的现象，此方案被认为是又一次圈钱运动。所以，国有股减持方案在小范围试点后便告失败。
证券市场发展到2005年，人们才开始真正重视市场的体制问题。管理层把“股权分置”作为一项重要的任务来抓，试图真正改变过去上市公司只重圈钱，不重改制的局面。只可惜投资者等待这一刻的时间太久了。
在过去的十多年中，舆论在向老百姓宣传证券市场的时候，过多地偏重于股市的投机套利功能，很少探讨股市的投资功能。媒体不厌其烦地回顾着第一批股民发财的故事，根本不提上市公司的投资价值问题，导致整个市场陷入疯狂的投机风潮，国内股票的市盈率远远高出西方国家的股票。
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