《基金课堂》 第三部分
第六章：如何买卖其他不同类型的基金(4)

    此外，投资者还可通过证监会指定报刊及基金管理人的网站查询前一交易日的基金份额净值。

    （4）上市开放式基金权益分派如何进行？

    上市开放式基金权益分派由中国结算公司依照权益登记日的投资者名册数据进行。投资者通过不同渠道购买的基金份额权益登记日为同一日（R日）,现金红利派发日同为R+3日。

    投资者通过深交所交易系统买入的基金份额只能选择现金分红，通过基金管理人或其代销机构买入的基金份额可以选择现金分红或红利再投资方式。

    三、ETF基金

    （一）ETF基金的发展

    最近的基金市场上，ETF是个焦点词。一方面是国内最早的一只ETF——上证50EFT数次放出巨量，背后的由头是其屡屡成为套利资金瞄准的目标；另一方面，随着深圳100ETF的发行和上证180ETF的获批，预示着ETF家族的扩容潮已然来临。当然，对于大多数的投资者而言，ETF还是比较陌生的面孔。它以复制和追踪某一市场指数为目的，可以像股票一样在交易所交易，其交易所的交易价格、基金份额净值走势与所跟踪的指数基本一致。投资者买卖一只ETF，就等同于买卖了它所跟踪的指数所包含的多只股票，可取得与该指数基本一致的收益。

    国内现在ETF阵容还很小，其实国外早已成了大气候。自1993年1月美国证券交易所(AMEX)与道富集团(StateStreet)合作推出美国第一只指数股票型ETF-SPDR后，已成为全球发展最快的金融产品之一。截至2005年底，全球共有13个国家推出ETF产品，总数已经超过400只，资产规模超过3600亿美元，其中美国发行的ETF只数与资产规模均为全球最大，共有201只，资产规模达3127.93亿美元，欧洲居次。巴克莱环球投资(BarclaysGlobalInvestors)为全球最大ETF资产管理公司，管理资产规模超过1000亿美元，管理ETF超过120只。

    随着ETF所追踪的指数体系不断发展，ETF产品不断推陈出新，追踪标的由最开始的市场综合指数逐渐到不同国家、地区、行业和不同风格指数。近年来还出现追踪商品指数、固定收益证券指数甚至ETF指数等。2000年4月，德国还最先设立了1只主动管理型ETF，称为XTP，到2001年底，这类主动管理型ETF已经扩容到了11只。交易型开放式指数基金——（ExchangeTradedFund，以下简称ETF）属于开放式基金的一种特殊类型，它综合了封闭式基金和开放式基金的优点，投资者既可以向基金管理公司申购或赎回基金份额，同时，又可以像封闭式基金一样在证券市场上按市场价格买卖ETF份额，不过，申购赎回必须以一篮子股票换取基金份额或者以基金份额换回一篮子股票。由于同时存在证券市场交易和申购赎回机制，投资者可以在ETF市场价格与基金单位净值之间存在差价时进行套利交易。套利机制的存在，使得ETF避免了封闭式基金普遍存在的折价问题。

    （二）你会投资ETF吗？投资价值又如何衡量？

    尽管是洋名字的“舶来品”，但ETF的含义并不复杂。与开放式基金和封闭式基金比较，ETF属于一种混合型的特殊基金，既可以像开放式基金一样申购赎回，也可以像封闭式基金一样上市交易，所以一般对ETF的通俗解释就是“可以上市交易的开放式基金”。ETF产品通常是跟踪某一指数，投资对象是一揽子股票组合，投资者购买一个基金单位，就等于按权重购买这个指数的所有股票。

    在上市交易方面，ETF的交易流程和交易手续没有特别之处，投资者完全可以将其当成股票或封闭式基金来交易，交易所每15秒提供一次IOPV（基金净值估值），投资者可以看到实时行情并根据这一净值估值进行买卖。而且ETF交易成本也比较低，由于ETF可以在申购赎回中不断流动，所以其二级市场的交易价格与单位净值非常接近，一般不会出现类似封闭式基金的大幅折价或溢价现象。

    在申购赎回方面，ETF与现在的开放式基金有所不同，比较二级市场的实时交易，ETF的申购赎回就是一级市场的套利，但它不是用现金方式，而是使用一揽子指数成分股，因此其发行的对象主要是机构投资者和有实力的个人投资者。其申购赎回的基本单位是100万份基金单位，起点较高。对于一般投资者来说，只能在二级市场随时购买或出售ETF，在两个市场中进行套利操作不太容易。

    当然，由于目前的ETF属于被动投资的指数基金，投资者无法回避市场的系统性风险，所以在具体操作层面上，投资者需要对ETF所跟踪的指数有一定的了解和分析，如果看好该指数的未来走势，相应的ETF产品就具备投资价值。而由于ETF二级市场的价格波动相对较小，投资者不必像股票一样频繁交易。

    今后的ETF产品会不断丰富壮大，如上交所计划推出的上证180ETF、高红利股票指数ETF、大盘股指数ETF、行业ETF等，所以，投资者将面临越来越多的选择。一般而言，风险承受力较高的投资者适合购入小盘股ETF，厌恶风险的投资者可以选择大盘蓝筹型的ETF产品

    （三）交易型开放式指数基金(ETF)释疑

    ETF是一种跟踪“标的指数”变化,且在交易所上市的开放式基金,投资者可以像买卖股票那样,通过买卖ETF,从而实现对指数的买卖。因此,ETF可以理解为“股票化的指数投资产品”。

    从本质上讲,ETF属于开放式基金的一种特殊类型,它综合了封闭式基金和开放式基金的优点,投资者既可以向基金管理公司申购或赎回基金份额,同时,又可以像封闭式基金一样在证券市场上按市场价格买卖ETF份额。不过,ETF的申购赎回必须以一篮子股票换取基金份额或者以基金份额换回一篮子股票,这是ETF有别于其它开放式基金的主要特征之一。

    （四）与传统封闭式基金、开放式基金相比,ETF有很多优点