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此外，沃尔玛以递延应付账款取得经营活动现金的方式，主要是建立在信用交易高度发达的美国经济体系之上，它本身也有强大的议价能力与健全的财务结构。
相对地，如果在信用制度不健全的国家或地区，通路商较难进行信用交易，或赊欠时间较短，或必须以现金取货，因此当公司扩张时，应付账款金额的增长会较小。由于无法取得供应商充分的融通营运资金，部分通路商不得不集中全力提高存货周转率，以迅速取得现金。至于规模较小的通路商，可能采取与沃尔玛相反的营运资金管理策略，例如尽可能以现金或短期票据支付货款，以取得供应商较佳的交易条件，包括价格折让、优先供货、良好品质及售后服务等。
一个公司能产生正常的经营活动现金流量，往往是资本市场对该公司建立信心的重要来源。以著名的网络书店亚马逊（Amazon）为例，1999年它的每股股价曾高达132美元，但是在网络股股价泡沫化的过程中，始终无法获利，使投资人失去信心，股价在2001年最低曾跌到6美元左右。
但是，亚马逊近年来的获利快速改善。2000年，亚马逊仍然亏损14.11亿美元；2001年，亏损缩小到5.67亿美元；2002年，亏损进一步减少到1.49亿美元；到了2003年，亚马逊第一次获利3500万美元；至2005年，亚马逊的获利已增长至3.59亿美元。2000年，亚马逊的经营活动现金净流出1.3亿美元；2001年净流出1.19亿美元；到了2002年，出现公司成立以来首次的经营活动现金净流入，金额达到1.74亿美元，令投资人大为振奋。2005年，亚马逊的经营活动现金净流入已经增长到7.33亿美元。亏损缩小、经营活动现金由净流出变成净流入的现象，证明亚马逊已经找到了一个可以获利的商业模式。因此，即使这几年全球经济持续不景气，亚马逊的股价却逐步上升，在2006年10月底达到每股38美元左右。
获利减少，经营活动现金净流入减少，甚至变成净流出。
这种情况为营运衰退型公司的常态。持续性的经营活动现金净流出，可能会导致财务危机。以Kmart为例，1990年代，它的经营活动现金与净利都微幅增加，呈现正向关系；但在2000年到2003年间，Kmart的获利大幅衰退，甚至产生严重亏损，它的经营流动现金也呈衰退趋势（请参阅图6-5）。
获利与经营活动现金流量呈反方向变动
企业获利与经营活动现金流量呈现反向变动，是比较不寻常的现象，我们分成下列两种情况来讨论。
获利增加，但经营活动现金流量减少，甚至成为净流出。
对于财务报表，大多数经理人及投资人关注的焦点，都放在利润表的净利变化上，而非现金流量，因此这种异常的情形，最容易导致误判。一般而言，造成这种“似强实弱”现象的最主要原因是：
1. 应收账款大量增加：此现象显示，公司可能以更宽松的信用交易条件来提高销售，进而美化获利，例如提供财务不健全的客户信用额度、延长还款期间等。如果有下列三种现象存在，则应收账款质量不佳的情况会更加严重：（1）应收账款来自于关系企业，未经过正常的信用调查；（2）应收账款集中于单一或少数客户；（3）应收账款来自于财务不健全的企业。
2. 存货大量增加：此现象显示，公司以销售取得经营活动现金的能力大幅降低。如果有下列情形则问题会更加严重：（1）电子、时尚、服饰等产品的存货生命周期很短，很容易造成未来的存货跌价损失；（2）未完成的“在制品”（work in process），是以投入制造的生产成本入账（材料成本及人工成本等），其质量难以验证，很可能实际上已变成了废品。这些“在制品”存货的风险特别高，必须审慎处理。
根据过去的经验，营收及获利快速增长的公司若发生财务危机，多半是因为应收账款及存货暴增。也就是说，这些公司无法维持增长中的营运纪律，往往为了冲高营收及账面获利，忽略了现金流量才是企业生存的真正基础。
举例来说，台湾的力广科技（原力捷电脑，2003年1月改名为力广科技）1995年的获利为新台币3.3亿元，经营活动现金流入为6300万元；1996年，获利倍增为6.5亿元，但是经营活动现金却为净流出3.2亿元；1997年，获利进一步增加到接近8亿元，经营活动现金净流出也扩大到27.3亿元（请参阅图6-6）。1998年，力广科技才正式认列高达14.4亿元的亏损。不过，从经营活动的现金流量中，我们早已能看到显著的不正常现象。造成力广现金严重失血的主因，正是应收账款及存货暴增。获利增加，伴随着经营活动现金流量的衰退，正是企业体质“似强实弱”的征兆，经理人及投资人必须十分警觉。
然而，部分公司的经营活动现金大量减少，不见得都是负面现象，必须分析发生的原因。以台湾的华硕计算机为例，2001年的获利为新台币162亿元，较2000年的156亿元小幅增长，经营活动现金却由151亿元大幅萎缩到88亿元。之所以看起来不太正常，主因是华硕经营活动现金的调整项目中，多了一项“以交易为目的的短期投资”，金额高达66亿元。也就是说，华硕花了同额现金进行短期投资，造成现金流出，而不是因应收账款或存货暴增所引起。只要该项流动资产的安全性与流动性良好，应该就在可以接受的范围内。又如部分公司的本期经营活动现金流入良好，且对未来营运乐观，它们也可能大量偿还应付账款，以降低负债比例，这些都是合理的经营作为。
图6-7显示了华硕经营活动中现金占净利的百分比，从中可以发现这个比率由1992年142.5％的高点，一路下降到2005年55.2％的低点，代表它创造经营活动现金流量的能力有所削弱。这种现象的主要原因是：笔记本电脑的销售占华硕营收的比例越来越高，而生产笔记本电脑会创造较高额的存货金额，以致减少了经营活动现金流量。
?誗获利减少，经营活动现金流入增加。
这种情形看似矛盾，它通常出现在正式清理过去错误的决策、且目前经营开始有所改善的时候。企业面对过去错误的决策，经常同时伴随着承认损失的会计调整。举例来说，美国著名食品公司家乐氏（Kellogg’s）2000年的净利为5.87亿美元，2001年衰退至4.73亿美元（衰退了19％）。在承认之前的营运决策错误并作调整后，家乐氏的经营活动现金净流入便由2000年的8.8亿美元，快速增长到2001年的11.32亿美元（增长了28.6％）。至于家乐氏的净利，则在2002年及2003年快速增长到7.21亿美元及7.87亿美元。前文所讨论的力广科技，在1998年承认巨幅亏损新台币14.4亿元后，经营活动现金反而成为净流入，呈现与净利反方向的变化。在该年度，因为力广一方面大量提列坏账、存货跌价及投资损失，以反映经营问题；一方面加紧推行回收应收账款与处理存货等危机因应，使企业朝体质改善的方向发展。
短期来说，企业获利与经营活动现金的流动方向可能不同；但长期来看，两者的发展趋势必定归于一致。就企业活动的本质而言，它必须能创造经营活动的现金净流入；对投资人来说，经常出现经营活动现金净流出的企业，绝大多数都没有投资价值。
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