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首页 > 财经总馆 > 管理营销 > 如果巴西下雨,就买星巴克股票:投资市场中的“蝴蝶效应” > 7.不同的行业版块有不同的反应程度和方向

7.不同的行业版块有不同的反应程度和方向彼得·纳瓦罗 中国人民大学出版社
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  投资者中那些“早飞的鸟”,四个月前买入公共事业等利率敏感板块的股票,一两个月前买入科技股,现在都已经转向那些因经济复苏而收益的行业股。他们一直在买入汽车板块股票,尽管汽车制造巨头一直在大幅削减员工的工资和股利。

  ——《金融邮报》(TheFinancialPost)

  在股市内,不同行业的股票对总体经济层面的好消息或坏消息,反应程度不同,甚至在某些情况下反应方向也不同。虽然将其列为巨波投资的第六条原则,但实际上它可以算为“第一原则”。这是因为,从某一行业板块的角度来考虑,巨波投资者可以充分地、最大化的利用着最好的机会创利、获利。

  说明这一问题最好的方法就是举例。我们还是回到2000年4月13日,也就是最新的消费者价格指数公布之前那一天。你一定也研究过,这是一个非常重要的报告:如果该报告中表明,存在重大通货膨胀升高的任何迹象,美联储几乎毫无疑问的将会把利率提高25个基点,甚至可能是50个基点。因为想必你做过研究,所以你也知道市场所期待的是一个相对温和的消费者价格指数。然而你相信,市场过分乐观,拒绝承认在整个经济环境中存在已经非常明显且日渐增长的通货膨胀迹象。就在这个时候,你准备根据通货膨胀将出乎预料的增长情形进行操作,那么你将如何操作呢?

  针对这个问题,表5-1展示了一些可能的方案。表上列出的几个行业,通常对消费价格指数的意外变化,一向反应十分强烈。如果消费者价格指数意外上升,这些行业股会猛跌,反之则大涨。但是,这些行业究竟为什么会有这种反应?从直觉上说,原因在于,所有这些行业都对利率非常敏感。确实,对于这些行业来说,利率上涨意味着他们的产品价格的上涨,例如按揭、贷款和边际利率(MarginInterest)等。当然,产品价格上涨了,能卖出的产品数量就会减少,这就意味着收益将会减少,随之,股价下跌就不遥远了。

  从更广义的角度来说,表5-1中的这些行业,为巨波投资者提供了一个非常清晰的战略方向。从这个角度讲,如果CPI指数出人预料的变坏,表中任何一个行业都适合操作。例如,他/她可能会卖空银行业或者经纪行业中的一支股。或者,平保,可能会是一个更为保险的举动。也就是说他/她可以对任何行业中的任何会因负面的消费者价格指数变动而价格大跌的股票进行平仓处理。

  

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